Против логиката

Всеки знае, че при игра в казино шансовете са в полза на казиното. Въпреки това хората все мечтаят да направят големия удар. Същата психология изглежда важи и при инвестирането в инвестиционни фондове, където инвеститорите се струпват във високо разходните съвместни фондове независимо че шансовете там са срещу тях.

Всичко е проста математика. Един борсов индекс отразява представянето на средния инвеститор без разходите за управление на средствата му. Имайки предвид, че понякога разходите за активното управление са по-високи от приходите от инвестицията, то инвеститорът трябва да е наясно какво ще му струва това. Мнозина инвеститори не осъзнават колко съществени могат да бъдат разходите. Според проучване, разликата в разходите на даден средно голям взаимен фонд и разходите на индексен фонд (фонд, който насочва инвестициите си към определен индекс), е около 1,06 процента на годишна база. Тази разлика се формира най-вече под формата на такси за инвестиционно управление начислявани от големите взаимни фондове.

Но тези разходи са само началото. Разходите за активна търговия на взаимните фондове също са по –високи от тези на индексните фондове. Според проучване разходите за търговия на взаимните фондове са около 1,44 процента годишно. Друг фактор намаляващ доходността на взаимните фондове е, че индексни фондове обикновено инвестират изцяло своите средства, докато фондовете с активна търговия, държат около 5% от активите си под формата на парични средства, за да могат да търгуват активно. В дългосрочен план това е неизгодно, тъй като ценните книжа по-принцип имат по-голяма доходност от държането на пари кеш.

Други допълнителни разходи при взаимните фондове са разходите за продажби, заплащани от инвеститорите. За щастие тези разходи намаляха в последно време, но повечето инвеститори все още използват услугите на някакъв съветник или брокер, срещу заплащане или такса.

Още един разход възниква от данъчното третиране на американските взаимни фондове : всяка година, фондове разпределят към инвеститорите капиталовите печалби, от инвестициите в портфолиото си. Инвеститорите трябва след това да плащат данък върху приходите. Тъй като активните фондове търгуват повече от индексни фондове , инвеститори в активните фондове са изправени пред по-висок данък.

Според направеното проучване, сумата от всички горепосочени разходи може да доведе до спад на нетната възвръщаемост за инвеститорите с  около 2.66 процента годишно, това представлява значителна разлика имайки предвид, че в дългосрочен план реалните постъпления от американските акции са били 6,45 процента на годишно.

Някои може да заявят, че посочените цифри са преувеличени. И в действителност има изключения, тъй като не всички пасивни фондове успешно избират индекса в който да инвестират, а някои активно търгуващи фондове надминават доходите на индексите в дългосрочен план.

Въпреки това, тези аргументи не променят обстоятелството, че ние не можем да знаем най-доброто място за инвестиране на активите си предварително, но можем да определим разходите по инвестициите си с голяма точност. Не трябва да се пренебрегва и фактът, че в търсенето си на най – доходният активен фонд, инвеститорите са склонни да купуват силно поскъпнали активи при бичи пазар, което често води до последващи продажби на по – ниски нива. Изчислено е, че средно голям взаимен фонд е печелил средно годишно през последните 15 години по 4,5%, но средният инвеститор в този фонд е печелил само 2,59%.

Разликите във възвръщаемостите са още по-големи за по-дълъг период от време. По данни на изследване направено от  нобеловият лауреат по икономика, Бил Шарп, човек който е спестявал във фонд с по-ниска цена на разходи за управление, ще има стандарт на живот при пенсиониране 20% по-висок, отколкото някой, който е спестявал във фонд с висока цена на разходите за управление, но обещаваш висока възвръщаемост и възможност за бързо забогатяване. Също както хазартно пристрастените се надяват следващото завъртане на ротативката да донесе джакпота, така и голямата част от инвеститорите все още продължават да залагат против логиката.

Подготвена от отдел “Анализи валутни пазари”, ФК “Логос-ТМ” АД по материали на световни информационни източници.