Büyük kredi derecelendirme ajansları komşu Yunanistan’ın notunu düşürürken ve başlıca ticaret ortaklarımızdan biri olan Rusya’dan güvenini çekerken itibarlı bir ajans olan Moodys’s Investor Services, Bulgaristan’ın 2017 yılına kadarki döneme ilişkin orta vadeli politikasını takdir ederek kredi derecesini istikrarlı perspektifli Baa2’ye getirdi. Verilen derece, zor erişilen A reytingi modifikayonlarından önce en yüksek derece olup Bulgaristan’ın borç senetlerine yapılan yatırımların ılımlı risk taşıdığını gösteriyor.

Devlet tahvillerinin uluslararası sermaye piyasalarına sürülmesine ilişkin Bulgaristan’ın orta vadeli programında 8 milyar evro tutarında yeni borcun üstlenilmesi öngörülmektedir. 6 milyarı eski borçların refinansmanı için kullanılacak, diğer 2milyarla ise bütçe açığı finanse edilecek. Daha bu yıl içinde kamu borcu, yeni 3,5 milyar avro ile artacak ve bu borcun GSYİH’daki payını yüzde 30’a çıkaracaktır, ki bu kredi derecesi Bulgaristan’a yakın olan ülkeler için ortalama seviyenin iki kat altında kalıyor. Başka bir deyişle Bulgaristan, nispeten az borçlanan bir devlet olmaya devam edecek. Buna hükümetin söz verdiği gibi bütçe açığının Maasteicht kriterlerine göre kabul edilir bir düzey olan yüzde 3’e ve altına çekilmesinin ilk belirtilerinin ortada olduğu eklenince ülke finanslarının sağlam olduğu ve izlenen mali politikanın makul olduğu yönünde uluslararası uzmanlar ve gözlemciler tarafından yapılan değerlendirmeleri kabul etmemek mümkün değil.

İstikrarlaşma ve Bulgar ekonomisi önündeki perspektiflerin iyileşmesi, Moodys’s ve diğer analistler tarafından farkedildi. Bundan kısa bir süre önce The Financial Times gazetesi, 5 hükümetin değiştiği, yoğun protesto gösterileri ve bankacılık krizinin yaşandığı 2 zor yılın ardından 2015 yılında Bulgaristan’ın normale yakın olan bir hale dönmekte olduğunu yazmıştı.

Her ne kadar önceden olsa da kredi derecelendirme ajansının Bulgaristan hükümetinin orta vadeli programının güven hakettiği yönündeki değerlendirmesi, Bulgar senet emisyonlarının Lüksemburg borsasında kayıt işlemi için olmazsa olmaz bir şarttır. Bu kayıt işlemi, kendiliğinden Bulgar tahvillerine duyulan güveni artırarak borç alınan paranın fiyatını düşürüyor. Üstelik Moody’s ileride kredi derecesinin elverişsiz dış faktörlerin azalması sonucu olumlu yönde etkilenmesine de ihtimal veriyor.

Bulgar hükümetinin izlediği politikaya dair yapılan bu yeni olumlu değerlendirme düşünülen ve gerekli reformların hayata geçirilmesi için ek bir teşviktir.

Çeviri : Tanya Blagova