Считаната за гаф реч на Джанет Йелън, най-вероятно е била добре премерен ход

Напоследък се разпространи мнението, че Джанет Йелън е направила “новобрански гаф” по време на първата си пресконференция като председател на Фед, предизвиквайки сътресение на пазарите. Но едно по-внимателно разглеждане на речта й показва, че Фед този път са с ясна позиция и готовност да я отстояват независимо дали пазарите ще харесат това или не.

Според някои пазарни анализатори Йелън е направила “съществена грешка”. Джон Касиди смята, че тя си е “навлякла неприятности”, използвайки фразата “нещо от порядъка на шест месеца” след прекратяването на количествените облекчения, имайки предвид момента, когато Централната банка ще започне да увеличава лихвения процент на САЩ. Клайв Крук дори започва да се съмнява дали Фед изобщо има някакви предварителни насоки, а Мохамед Ел- Ериан е склонен да се съгласи: пазарите не са достатъчно зрели, казва той, че да интернализират нова информация без да реагират пресилено (т.е. да откачат).

Но защо тогава всички си мислят, че тя е сгафила? Отговорът е прост: те гледат пазара на акции, а не този на облигации. Акциите падат за кратко, не с много и не за дълго, но достатъчно, че хората да забележат.

Което е добре! Като цяло Йелън трябва да бъде по-прозрачна, а не по-малко, което означава, че тя не трябва да бъде твърде предпазлива относно това, което казва и не казва по време на своите пресконференции. Нейният инстинкт да даде директен отговор на директен въпрос е добър. И нейната откровеност предизвиква много, много лек ръст на волатилността на пазара на акциите, това може да не е толкова лошо нещо, имайки предвид, че волатилността на фондовите пазари е много ниска в момента и че акциите трябва да бъдат доста по-волатилни на тези нива. Още повече, че не искаме да се връщаме обратно към лошите стари времена на Алън Грийнспан, когато винаги се приемаше, че от Фед са се провалили, ако направят нещо, което да накара цените на акциите да спаднат. Йелън ще наблюдава серия от повишаване на лихвените проценти и вероятно акциите ще поевтинеят, когато това стане.Това не е причина тя да бъде критикувана.

В действителност Йелън е направила много повече от това просто да увеличи прозрачността около действията на Фед с коментарите си, тя също така помогна на пазарите да се подготвят за по-широк кръг от възможни резултати. Ако Фед не затегне политиката си шест месеца след края на количествените облекчения, пазарите може и да се разочароват, но Фед няма да бъде оправдан за приемането на позицията “само не ми казвай, че не те предупредих”. Това не означава, че казаното ще се случи, но означава, че Йелън помага на пазарите да се подготвят за неизбежното увеличение на несигурността.

Прозрачността и предвидимостта са несъвместими цели и Йелън трябва да се придържа към първото. Бъдещите действия на Фед са неизвестни и непознаваеми и Йелън трябва да бъде откровена за този факт. Търговците и медиите трябва да се научат да приемат този факт, вместо да го критикуват.

По материали на световни информационни източници