Предпазливи натиск от продажби на евро след влошаване на инвеститорското доверие в еврозоната до 6-месечно дъно

Единната европейска валута се намира под нов предпазлив натиск от продажби през днешната вяла и неликвидна европейска търговия (почивен ден за редица страни от Европа с оглед Петдесетница от Великден) в резултат на изненадващо рязко понижение на инвеститорското доверие в еврозоната в началото на юни. Индексът Sentix падна до 6-месечно дъно от 8,5 пункта от 12,8 пункта през май и при прогнози за повишение към 13,2 пункта.

В началото на европейската търговия еврото опита нов отскок спрямо останалите основни валути с оглед покриване на част от големите по размер "къси" позиции в единната валута, които бяха отворени преди важното заседание на ЕЦБ в четвъртък. Според седмичните данни на CFTC нетните "къси" позиции в евро се повишиха през последната седмица (до 3-и юни) с цели 98% към 11-месечен връх от 5,6 млрд. евро на фона на очакванията, че ЕЦБ ще намали лихвите и ще предприеме серия агресивни стимулиращи икономиката и инфлацията в еврозоната мерки. В същото време нетните спекулативни "дълги" позиции в щатски долари се повишиха с 68% до тримесечен връх от 9,9 млрд. долара преди важния доклад за заетостта в САЩ през май, оповестен в петък.

След като се оправдаха в значителна степен очакванията за изхода от заседанието на ЕЦБ, както и за данните за американския пазар на труда, последва известно покриване на "къси" позиции в евро и закриване на "дълги" доларови позиции, което доведе до отскок на единната европейска валута от нейното 4-месечно дъно около 1,3503 (ударено след края на заседанието на ЕЦБ) до петъчен връх от 1,3677 долара. В началото на днешната европейска търговия еврото направи нов опит за възходяща корекция с оглед продължаващо закриване на "къси" позиции, но този негов отскок се ограничи до 1,3669 долара. Слабият Sentix индекс, измерващ нивото на инвеститорско доверие в еврозоната, доведе до нови продажби на единната валута и тя падна към часово дъно от 1,3604 долара - около следобедния падеж на опции за 1,5 млрд. евро в 1,3600 нивото.

Това ново понижение на еврото обаче изглежда ограничено, тъй като на този етап няма сигнали за намаляване на интереса на чуждите инвеститори за покупки на финансови активи в еврозоната и най-вече от нейната "периферия", въпреки решението на ЕЦБ да намали основната репо лихва до рекордно дъно от 0,15% и въпреки въвеждането на отрицателна депозитна лихва от -0,1%. И днес европейските пазари на акции се търгуват около многогодишни върхове, като в същото време продължават и агресивните покупки на "периферни" държавни облигации. Доходността на испанските 10-годишни книжа падна до 2,52%, търгувайки се под доходността на аналогичните книжа от САЩ (която е около 2,6%) за пръв път от април 2010-а година насам. Този продължаващ спад на лихвите на европейските "периферни" дългови книжа е сигнал, че тези облигации остават добре купувани. Но днешното понижение на доходността на испанските облигации под тази на книжата от САЩ може да накара инвеститорите да започнат да преосмислят своите стратегии за покупки на по-високо доходни финансови инструменти. Потенциален негативен фактор за еврото е и разширяването на лихвения спред между двегодишните държавни облигации на САЩ и Германия към 36,5 базисни пункта (най-голям спред в полза на американските книжа от август 2007-а година насам), като в същото време спредът между 10-годишните книжа се разширява към  125 пункта с поглед към важния връх от 129 базисни пункта, ударен в края на 2005-а година.

Все още не е ясно, дали въвеждането от ЕЦБ на отрицателна депозитна лихва по банковите депозити и стартиране на нова LTRO операция за дългосрочно рефинансиране на европейските търговски банки действително ще доведат до "отпушване" на банковото кредитиране за европейските фирми, или банките в еврозоната ще продължат да инвестират свободната парична ликвидност във все още високодоходни дългови книжа от европейската "периферия". Днешното понижение на доходността на европейските "периферни" облигации (на испанските, италианските и португалските книжа) е сигнал, че поне в краткосрочен план остава в сила интереса за покупки на финансови активи деноминирани в евро.

Има обаче и първи признаци, че след мерките за солидно изливане на парична ликвидност от страна на ЕЦБ, еврото може да започне да се използва като валута за финансиране на високолихвени валути и на по-високодоходни активи. Това води до ново предпазливо понижение на еврото спрямо австралийския, канадския и новозеландски долари и спрямо валутите на т.нар. "развиващи се пазари".

Спадът на Sentix индекса на инвеститорското доверие в еврозоната доведе до продажби на евро и спрямо японската йена към 139,40 йени, след като в началото на днешната търговия единната валута поскъпна към триседмичен връх от 140,09 йени и до понижение на еврото към дъно за деня от 0,8097 британски лири.

В същото време доларът изглежда подкрепен от добрия петъчен доклад за работната заетост в САЩ през май и последвалия отскок на лихвите на американските държавни облигации. През днешната европейска търговия лихвата на 10-годишните дългови книжа на САЩ опитва да стабилизира над 2,60%, след като в края на май доходността на американските облигации падна до 11-месечно дъно около 2,40%.

Въпреки разширяващия се лихвен диференциал (между американските и немските книжа), днешният нов опит за понижение на еврото изглежда ограничен от солиден падеж на опции от 17:00 ч. в 1,3600 нивото (опции в размер над 1,5 млрд. евро). В същото време инвеститорите вероятно ще продължат да покриват част от големите по размер "къси" позиции в евро и да закриват "дълги" доларови позиции преди предстоящото през следващата седмица поредно важно заседание на Федералния резерв (на 18-и и 19-и юни).

Само по-траен спад на еврото под близките оферти "купува" около 1,3600 долара и под следващите оферти, разположени около 1,3590/80 (около серията бивши дъна от края на май/началото на юни), може да поднови низходящото движение на единната европейска валута към 1,3550 (следобеден падеж на опции за 234 млн.евро) и след това към 1,3520/00 (важно 4-месечно дъно от 5-и юни към 1,3503; 38,2%-на корекция на цялото поскъпване на еврото от неговото дъно за 2013-а година от 1,2755 долара до тазгодишния връх от 1,3995 долара и важна опционна бариера в 1,3500) и дори към тазгодишните негови дъна около 1,3485/76 (дъна от края на януари/началото на февруари).

Необходима е нова стабилизация на еврото обратно над 1,3620/25 (където днес лежат 100-часовата и 200-часовата пълзящи-средни) и над важната 200-дневна пълзяща-средна около 1,3645 долара, за да има пореден тест на важните близки оферти "продава" към 1,3650/80 (върхове от петък и по-рано днес към 1,3669/77; 21-дневна пълзяща-средна; следобеден падеж на опции в 1,3650 нивото за 1,4 млрд. евро). Само пробив над тях може да задълбочи възходяща корекция на еврото към 1,3690/1,3700 (38,2%-на корекция на целия спад на еврото от тазгодишния връх от 8-и май около 1,3995 до дъното от 1,3503; падежи на опции от 17:00 ч. в 1,3700 нивото за 636 млн. евро) и дори към ключовата техническа зона на съпротива около 1,3723/50 (серия бивши върхове от 14-и до 21-ви май; 100-дневна пълзяща-средна и 50%-а корекция на спада на еврото от 1,3995 върха до 1,3503 дъното), преди да последва нов спад на еврото (на фона на различната икономическа картина от двете страни на Океана и на противоположните пътища, по които се движат ЕЦБ и Фед).

Графика на евро/долар (на дневна база)