Спокойните пазари могат да навредят на нововъзникващите икономики

Възвръщането на спокойствието на световните пазари не е благословия за развиващите се икономики. В годината, в която инвеститорите забравиха за нарастващи американски лихви, индексът на "Джей Пи Морган" за пазара на облигации в нововъзникващите икономики възстанови почти всичките си загуби. Това може да съблазни развиващите се икономики да злоупотребят с лесните пари и да доведе до балон при финансиране на местните активи.

За банкерите съблазънта да провокират вътрешно търсене може да се окаже неустоима. Шест години след финансовата криза вносът на богатите държави от по-бедните замря. При забавянето в Китай дори развиващите се държави купуват по-малко енергично. 

Това поставя ограничение на скоростта на развитие за нововъзникващите пазари. Техният потенциален годишен растеж на БВП може да намалее до 3,5% между 2013-а и 2017-а година. Това е с около 1,25% по-ниско от периода между 2003-та и 2012-а според последните оценки на икономисти от МВФ.

Част от забавянето може просто да отбележи връщане към по-скромни нива на експанзия. Това обаче може да не е приемливо за държави, изпитващи желание да настигнат жизнения стандарт на Запада.

Преследването на растеж, на който не съответстват подобряващи продуктивността реформи, може да създаде по-големи проблеми на по-късен етап. Кредит бумът в Китай, фискалните проблеми в Индия, субсидиите за горива в Индонезия и съсипващите правителствени покупки на ориз в Тайланд по цени над пазарните са все примери за политики, които се считат за неустойчиви.

За кратко изглеждаше, че инвеститорите ще принудят развиващите се страни да спрат опасностите. Разразилата се паника, която избухна, когато Федералният резерв за първи път намекна за намаление на покупките на активи през май 2013-а утихна. Доходността по правителствените облигации в Индонезия, Малайзия и Тайланд сега е по-ниска, отколкото беше през януари. Така централните банки не са принудени да бъдат предпазливи. Те дори могат да пренебрегнат проблемите с експорта, като позволят на търсенето да нарасне. Например, като оставят възнагражденията да нарастват по-бързо от продуктивността или като си затворят очите за бързия растеж на кредитите в сектора на недвижимите имоти. Икономистите на МВФ предвиждат риск от балон. Те казват избягването на нарастване на прекомерното търсене е един от приоритетите за по-стабилен растеж. Ако пазарите останат спокойни, то жаждата на политиците за растеж ще остане неутолима и предупреждението на МВФ ще бъде пренебрегнато.

Подготвена от отдел “Анализи валутни пазари", Бул Тренд Трейдър