Солидното външно представяне на Азия прикрива вътрешни слабости

Азиатските икономики стават все по-устойчиви на външните сътресения, но неравномерният икономически растеж ги отслабва отвътре.

През последната година местните икономики увеличиха външните си защити. Търговските баланси се подобриха между 4% до 8% от БВП на Индия, Малайзия и Тайланд. Когато износът расте спрямо вноса, повече ликвидни средства идват в местната финансова система. Валутните курсове на Индонезия, Индия, Малайзия и Филипините, след премахването на инфлационния ефект, са също по-конкурентни спрямо лятото на 2013-а, когато изглеждаше, че повишение на лихвите в САЩ ще доведе до отлив на капитали от Азия.

Въпреки това растежът се колебае. Дори и след отчетения в целта растеж на БВП със 7,5% през второто тримесечие, Китай се очаква да нарасне тази година с най-слаб темп за последните две десетилетия. Проблемът е всеобхватен. В началото на миналата година оценките на икономистите за БВП през 2014-а в Азия бяха за увеличение от средно 7%. Тези стойности паднаха до 6%, а в същото време прогнозите за развитите икономики в света останаха непокътнати.

Опасно звучи, че забавянето се появява при останал голям необслужен дълг. След 2007-а съотношението кредити към БВП се е удвоило в Китай и Хонконг, разширило се е с почти 50% в Сингапур и нараснало с над 30% в Тайланд и Корея.

По-ниските местни лихви могат да помогнат на растежа на някои места, по-специално в Корея и в Индия. Да се приеме обаче това като стратегия за целия регион, е прекалено рисковано. За спестителите банковите депозити вече плащат много малко в сравнение с инфлацията. Единствено в Китай реалните лихви по депозитите са се подобрили значително след 2007-а и това е, защото инфлацията в Китай е прекалено ниска.

Ако азиатските лихви паднат, съблазънта към реалните активи, като недвижимите имоти, ще стане по-силна. Кредитите ще се разширят допълнително. Това може да доведе до проблем в бъдещето. Хонконг и Сингапур изпитват все още трудности да овладеят манията по имотите, като използват “макрообезопасителни” ограничения върху заемите в сектора на недвижимите имоти. Имайки предвид несигурната ефикасност върху тези инструменти, повечето азиатски централни банки може би няма да рискуват да намаляват лихвите.

Бул Тренд Трейдър