Фед може да се опасява от нови проблеми на нововъзникващите пазари

Федералният резерв не беше много засегнат от ефекта на доминото от ултра благосклонната си политика върху останалия свят. Когато обаче започне да повишава лихвите, Централната банка може да се опасява от връщане на проблемите.

Това е заплаха за американското производство, произлизаща от срива на търсене при вноса на ново възникващите пазари. Докато Фед повишава лихвите, капиталът може да избяга от развиващите се икономики и да ги принуди да анулират инвестиции и да се задоволят с по-бавен растеж. Това би имало разливащ се ефект. Ударът на купувачите обаче може да отскочи до американския износ на софтуер, машини и услуги, което ще подкопае крехкото вътрешно възстановяване. Това би имало обратния разливащ се ефект.

От 2000 година над средния американски растеж се асоциира със силни продажби на нововъзникващите пазари. По време на захранвания от петрола бум в жилищния сектор, когато истинският растеж на американската икономика надхвърли потенциалния растеж, благодарение на подобрения в производството, нововъзникващите пазари увеличиха производствения капацитет, за да се възползват от врящото потребителско търсене в САЩ. Това от своя страна засмука американския износ, което даде допълнителна сила на най-голямата икономика в света. Сега, когато нововъзникващите пазари не инвестират и не внасят със същия темп, трудно е да си представим как ръстът в САЩ може да се освободи от ограничението на скоростта, идващо от слабия растеж на производството.

По-лошото е, че ако Фед повишава лихвите сред слаби инфлационни очаквания, обратният ефект на разливането от нововъзникващите пазари ще бъде по-тежък. По-високите разходи в нововъзникващите пазари и по-силният долар допълнително ще намалят американския износ, а икономическият растеж в САЩ може да падне под потенциалния.

Входящите капиталови потоци възлизаха на 5,4% от общия продукт в развиващите се страни през миналата година. Световната банка оценява, че цифрата може да се свие с 18% до 40%, докато Фед повишава лихвите. Такъв срив не би имал голямо значение за американската икономика до 1990. Нововъзникващите пазари обаче, водени от Китай и Индия, възлизат на 57% от световния растеж между 2011 и 2014. Рисковете от обратното разливане за монетарното затягане в САЩ са едновременно реални и достатъчно големи, за да притеснят Фед.