Спад на еврото въпреки очакванията за скорошно споразумение на Гърция с нейните кредитори

Днес единната европейска валута се намира под силен натиск от продажби въпреки засилващите се очаквания, че Гърция се намира много близо до споразумение с международните кредитори, което да премахне опасността Атина да изпадане в неплатежоспособност в края на месеца и риска за нейно излизане от еврозоната.

Основна причина за днешното низходящо движение на еврото е солидният ръст на риск-апетита на глобалните финансови пазари (скок на пазарите на акции и на дълговите пазари, което води до понижение на доходността на еврооблигациите) в резултат на "гръцката еуфория", заляла борсите и от двете страни на Океана.

Изглежда, че валутните инвеститори забравиха поне за момент новините около гръцката дългова сага, концентрирайки се отново върху паричните и лихвени политики на ЕЦБ и на Федералния резерв. Продължаващото изпълнение на програмата на ЕЦБ за покупки на суверенни дългови книжа от еврозоната за близо 60 млрд. евро на месец е основен негативен фактор за единната европейска валута, тъй като ограничава всеки опит за по-солиден скок на доходността на немските държавни облигации.

В същото време вчерашните поредни силни данни от САЩ (ръст на продажбите на съществуващи жилища през май с 5,1% до близо 6-годишен връх) изглеждат в подкрепа на прогнозите за първо повишение на американските лихви на заседанието на Фед през септември. Това, както и солидният риск-апетит на глобалните капиталови пазари, спомогна за рязко повишение на доходността на американски държавни облигации, което оказва подкрепа за щатската валута. Днес лихвата на 10-годишните книжа на САЩ се повишава към 2,385%, нараствайки с около 20 базисни пункта от нивата в края на миналата седмица.

Игнорирайки поне за момент гръцката драма, инвеститорите в глобален план отново поглеждат към фундаментите, които при нормални условия движат валутните пазари. Солидният ръст на европейските борси за втора поредна сесия на търговия предполага, че еврото отново връща своя статут на "евтина" (нисколихвена) валута, чрез която се купуват по-високо рискови, но и по-доходни финансови активи.

По същото време остава в сила т. нар. "обратна корелация" между движението на основната валутна двойка евро/долар и поведението на европейските пазари на акции и по-специално на немския индекс DAX. Всеки един по-голям трус на борсите в Европа (разпродажби на европейски акции и спад на индекса DAX) намалява необходимостта от това чуждестранните инвеститори в еврозоната да хеджират техните дълги позиции в акции чрез продажби на евро (за да покрият потенциални загуби от курсови разлики на техните финансови активи, деномирани в евро) и в резултат на това през предходните три седмици имаше повишение на основната валутна двойка (скок на еврото и спад на долара). Но добрият ръст на европейските борси от началото на седмицата увеличава необходимостта от хеджиращи продажби на евро и това води до ликвидация на част от "дългите" позиции в единната европейска валута, отворени през последните три седмици.

Въпреки нарасналите очаквания за споразумение между Гърция и нейните кредитори през следващите 48 часа, остават проблемите, свързани със сериозно изтичане на депозити от гръцката банкова система. По-рано днес ЕЦБ повиши отново тавана на спешната ликвидност за гръцките банки до общо около 89 млрд. евро, като се заговори, че в петък са били изтеглени депозити за 2 млрд. евро, а вчера - за 1,6 млрд. евро. Според оценки на анализатори гръцките банки разполагат с т. нар. "обезпечения" за около 95 млрд. евро, срещу които могат да получат спешно финансиране по програмата ELA на ЕЦБ. Това предполага, че в скоро време може да бъде достигнат тавана на програмата за спешна ликвидност и вероятно ще се наложи въвеждането на контрол на капитала, дори и при постигане на споразумение между властите в Атина и техните кредитори. Опасението за въвеждане на капиталов контрол е друг фактор, спомагащ за днешното понижение на единната европейска валута, като в същото време инвеститорите игнорират солидни проучвания на агенция Markit за бизнес активността през юни в еврозоната, Германия и Франция.

Всичко това доведе до спад на еврото с 1,18% към едноседмично дъно от 1,1195 долара, към едноседмично дъно от 138,63 японски йени и понижение до 4-месечно дъно от 0,7098 британски лири.

Сега еврото опита известна стабилизация около 1,1200 долара - малко над важната близка техническа подкрепа към 1,1198/85 областта (бивши дъна от 15-и и 17-и юни и 21-дневна пълзяща-средна), като участниците на финансовите пазари са в очакване на нова серия важни икономически данни от САЩ - за промишлените поръчки за стоки с дълготрайна употреба през май (от 15:30 ч.), проучване на агенция Markit за американската промишлена активност през юни (от 16:45 ч.) и данни за продажбите на новопостроени жилища през май (от 17:00 ч.).

Евентуално понижение на единната валута под 1,1995/85 долара може да задълбочи нейния спад към 1,1151/30 (бивше дъно от 12-и юни към 1,1151 и 50%-а корекция на поскъпването на еврото от негово дъно от 27-и май около 1,0819 до върха от 18-и юни около 1,1440) и към 1,1100 нивото (следобеден падеж на опции за 1,23 млрд. евро). Само отскок на еврото над 1,1240/55 (бивши часови дъна от по-рано днес) и след това над 1,1290/1,1300 долара (бивше дъно от 19-и юни и 200-часова пълзяща-средна) може да отслаби натиска върху единната европейска валута.

Графика на евро/долар (на дневна база)